Czy ukraińska Fozzy Group (Silpo) przejmie Carrefour Polska? Analiza scenariusza

Teza: Choć oficjalnych rozmów nie potwierdzono, ukraińska Fozzy Group – właściciel sieci Silpo – jawi się jako jeden z najbardziej logicznych kandydatów do przejęcia aktywów Carrefour Polska. Składają się na to: status Fozzy jako obecnego franczyzobiorcy Carrefour w Polsce, ambicje ekspansji, a także proces sprzedażowy, który Carrefour faktycznie uruchomił tej jesieni. 

Co wiemy na pewno

• Carrefour rozważa wyjście z Polski i uruchomił formalny proces — według licznych publikacji otwarto wirtualny data room, a doradcą ma być JP Morgan. Chodzi o pakiet ok. 770–800 sklepów oraz ok. 40 galerii/parków. To kontynuacja porządkowania portfela po wyjściu z Włoch.  
• Skala Carrefour Polska słabła: na koniec 2024 r. sieć spadła poniżej 800 placówek (ok. 783), co rynek interpretuje jako argument za dezinwestycją.  
• Fozzy Group jest już w Polsce – w kwietniu 2025 r. wejście ogłoszono poprzez uruchomienie sklepu w modelu franczyzy Carrefour; jednocześnie od dawna sygnalizowano testowanie lokalizacji pod własne Silpo (format premium 2,5–5 tys. m²).  

Dlaczego Fozzy Group to „kandydat logiczny”

1. Wejście przez franczyzę Carrefour = znajomość systemu
   Operując sklepem pod szyldem Carrefour w Polsce, Fozzy uczy się lokalnego łańcucha dostaw, IT, standardów operacyjnych i wymogów prawnych. To naturalny „pomost” do większej transakcji z tym samym partnerem/sprzedającym.  
2. Ambicje ekspansji i elastyczność formatów
   Fozzy ma wachlarz brandów: Silpo (super- i hipermarkety premium), Fora (convenience/supermarket osiedlowy), Fozzy C&C. To pozwala dopasować szyld do zróżnicowanego portfela Carrefour (hipermarkety, supermarkety, convenience, franczyza). Dodatkowo Silpo od lat buduje rozpoznawalność jako „sklepy-lokacje” nagradzane za koncept i doświadczenie zakupowe.  
3. Synergia popytowa: duża diaspora ukraińska w Polsce
   Fozzy potrafi kuratorować ofertę „cross-border” (ukraińskie bestsellery + europejski mainstream). To może być przewaga konkurencyjna w wybranych miastach — zwłaszcza przy rebrandingu części lokalizacji na Silpo (format premium/experience). To jest wniosek analityczny oparty na profilach marek i demografii, nie na potwierdzonej strategii Fozzy.
4. Okno rynkowe: „duzi” mogą mieć bariery koncentracyjne
   Najwięksi gracze (Biedronka/Jeronimo Martins, Lidl/Schwarz, Netto/Salling) przy przejęciu całości napotkaliby większe ryzyko sprzeciwów antymonopolowych. To otwiera przestrzeń dla nabywcy spoza top-3, ewentualnie dla transakcji dzielonej. To jest wniosek analityczny; UOKiK nie wydał żadnych decyzji, a rynek nie zna listy oferentów.

Jak mogłaby wyglądać transakcja (warianty)

• A. Pełne przejęcie Carrefour Polska przez Fozzy
  Fozzy przejmuje sklepy + część nieruchomości (ok. 40 obiektów handlowych) i stopniowo rebranduje: część na Silpo (lokacje premium), część zostaje przy Carrefour w modelu master-franczyzy (lub zostaje szybko przebrandowana na Fora/nowy szyld). Wyzwania: finansowanie CAPEX, integracja IT i logistyki, uzgodnienia z franczyzobiorcami.  
• B. Przejęcie „kawałkami” (carve-out)
  Portfel dzielony geograficznie lub formatowo między kilku nabywców. Fozzy bierze wycinek (np. wybrane aglomeracje lub supermarkety 2–5 tys. m² pod Silpo), reszta trafia do inwestorów finansowych/branżowych. Logiczne przy długich umowach najmu i różnych standardach obiektów.  
• C. Partnerstwo strategiczne z Carrefour (bez pełnego exitu)
  Gdyby Carrefour zmienił zamiar, Fozzy mógłby zwiększyć udział jako operator-franczyzobiorca w Polsce. Hipoteza zgodna z dotychczasowym testem franczyzy.  

Co może przesądzić „za” lub „przeciw”

Czynniki „za”:

• uruchomiony proces sprzedaży (VDR, doradca); skala pakietu gotowa do negocjacji, także w modelu dzielonym, co faworyzuje elastycznych graczy; koncentracja Carrefour na rynkach rdzeniowych (FR/ES/BR).  
• obecność i know-how Fozzy w PL już od 2Q25 (sklep-pilotaż w modelu Carrefour franchise). 

Czynniki „przeciw/ryzyka”:

• finansowanie CAPEX i OPEX na duże przekształcenia sieci oraz konkurencja płacowo-cenowa z dyskontami, które rosną agresywnie (Biedronka, Lidl, Netto).  
• zgody antymonopolowe i relacje z setkami franczyzobiorców/landlordów (złożoność prawna i operacyjna). (wniosek analityczny)
• możliwe wahania strategii Carrefour w trakcie negocjacji (grupa aktywnie przetasowuje rynki; równolegle inwestuje we Francji).  
• Co mówią media dziś (przegląd)

• Rynek zgodnie podaje, że Carrefour „wystawił Polskę w okno”; liczba sklepów do sprzedaży w przekazach waha się ~768–800, w tym ~40 obiektów handlowych. Doradcą ma być JP Morgan. (WBJ, Polskie Radio, Borderless, RetailDetail).  
• Wersja z Fozzy jako potencjalnym kandydatem zaczęła się pojawiać w serwisach ukraińskich i branżowych, powołujących się na polskie źródła handlowe. Traktujemy to jako wiarygodną hipotezę, nie potwierdzoną oficjalnie przez strony.  
• Fakty o Fozzy w Polsce: pilotażowe wejście w 2Q25 (Carrefour-franczyza) + wcześniejsze zapowiedzi poszukiwań lokalizacji dla Silpo.  

Nasza prognoza (PPR.pl)

Jeśli Carrefour będzie trzymał kurs na wyjście, Fozzy Group znajdzie się na krótkiej liście rozmówców — czy to w scenariuszu pełnym, czy „dzielonym”. Najbardziej realne wydaje się połączenie przejęcia części portfela z etapowym rebrandingiem na Silpo w wybranych miastach oraz kontynuacją modelu franczyzowego tam, gdzie rebranding nie ma sensu ekonomicznego. Szanse transakcji rosną wraz z determinacją Carrefour do domknięcia sprzedaży i brakiem jednego, oczywistego „lokalnego” nabywcy dla całości pakietu. (wniosek redakcyjny oparty na danych i praktyce M&A w handlu detalicznym)

Źródła (wybór)

• WBJ: otwarcie VDR, doradztwo JP Morgan.  
• Polskie Radio: sprzedaż Polski i Argentyny na stole.  
• Borderless / RetailDetail: Polska oficjalnie „na sprzedaż”, zakres aktywów.  
• EFA News: 783 sklepy na koniec 2024 r. (-7% r/r).  
• NV.ua, Kyiv Post, Odessa Journal: wejście Fozzy do PL jako franczyzobiorca Carrefour + plany Silpo.  
• Discount Retail Consulting: agresywna ekspansja Biedronki — kontekst konkurencyjny.  

oprac, e-red, ppr.pl